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雷諾和日產汽車改善聯盟關系之路障礙重重

雷諾公司(Renault SA)和日產汽車(Nissan Motor Co., 7201.TO)似乎正朝著重啟其全球性聯盟的方向邁進,重啟該聯盟雖是當務之急,但前方存在一些重大障礙。

據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報道,雷諾和日產汽車正在洽商,有可能促成雷諾減持日產汽車股份。雷諾在雙方聯盟中的較大影響力——其持有日產汽車43%的股份且擁有投票權,但日產汽車僅持有雷諾15%的股份且沒有投票權——一直令日產汽車耿耿于懷,尤其是鑒于該日本車企的汽車銷量更大。

雷諾一直不愿減持日產汽車股份,但現在有了一個實施減持的理由:如果與日產汽車的關系變得更融洽,雷諾將得以重啟與意美合資車企菲亞特克萊斯勒汽車(Fiat Chrysler Automobiles, FCAU)的合并交易談判。菲亞特克萊斯勒汽車在6月撤回了與雷諾合并的提議,之前持有雷諾15%股份的法國政府擔心,日產汽車并不完全贊同此項交易。不過,在菲亞特克萊斯勒汽車和雷諾披露最新季度財報之際,兩家公司的老板都重申了合并交易的邏輯,雖然他們強調時下并未進行洽商。

除了緩和與日產汽車的關系,雷諾通過減持還可以釋放資金,這可能有助于在與菲亞特克萊斯勒汽車的談判中獲得更有利的條件。雷諾股價周一開盤上漲,隨后因大市疲弱回吐漲幅。日產汽車股價下跌4.3%,投資者也許擔心雷諾或將只能折價配售日產汽車的股票。

法國政府仍是一大障礙:法國總統馬克龍(Emmanuel Macron)6月暗示,持股問題沒有什么好談判的。

日產汽車處于2012年以來最低水平的股價也是一個問題。該公司于7月底披露,其營業利潤在4月至6月的財季下降99%,并表示將裁員1.25萬,相當于其全球員工總數的9%,主要是因為在美國出現的一些與法國公司雷諾無關的問題。理想的情況是,雷諾可等待日產汽車出現復蘇勢頭,再減持股份。

另一個問題或許是日產汽車不切實際的期望。據《華爾街日報》報道,日產汽車正推動雷諾將持股比例降至僅5%-10%。但雷諾可能需要將持股比例保持在20%以上,以免落入對所持全部日產股份進行減計的窘境。這些股份的賬面價值為206億歐元(合230億美元),比其市值高出一倍多。

若雷諾和日產汽車最終達成和解,包括讓持股狀況實現更好的平衡,可能會為兩家公司的股價提供支撐;自曾經同時擔任雷諾和日產汽車董事長的戈恩(Carlos Ghosn)去年11月被捕以來,這兩只股票的表現極為糟糕。不過,鑒于問題的復雜程度,投資者最好別抱太高期望。

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